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구매력평가설이 상품시장에서의 일물일가법칙을 전제로 하는 데 비해, 금리평가설은 금융시장에서의 일물일가법칙, 즉 완전한 금융시장을 가정할 때 동일한 가격(금리)을 가지게 된다는 것을 주장하는 이론이다. 이자율평가설이라고도 한다.
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이자율평가식을 보면 국내 이자율=해외 이자율+환율상승률이고, 국내 수익률과 해외 … 비록 고교 과정은 아니지만, 경제경시대회에 이자율평가설 관련 문제가 종종 …
Source: eiec.kdi.re.kr
Date Published: 8/27/2022
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이자율 평가 조건 – 위키백과, 우리 모두의 백과사전
이자율 평가 조건(interest rate parity condition)은 투자자들이 두 국가의 은행 예금 사이에 차익거래의 기회가 존재하지 않게 되는 균형 조건이다.
Source: ko.wikipedia.org
Date Published: 8/8/2022
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5. 구매력평가 및 이자율평가
구매력평가설,. 자본수지의 관점에서 설명하고, 단기환율결정이론인. 이자율평가설 등이 있다. 현대적 환율 이론은. 국제수지에 대한 접근법과 통화론적 …
Source: trade.silla.ac.kr
Date Published: 2/26/2021
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이자율 평가설과 구매력 평가설 – 네이버 블로그
이자율 평가설과 구매력 평가설 … 자본수지에 초점을 맞추어 균형환율을 설명하는 이론으로,. 국가 간 자본 이동이 자유로울 경우 환율은 두 나라 간 …
Source: m.blog.naver.com
Date Published: 3/18/2022
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제 1 절 구매력평가 – KINX
무위험이자율평가(covered interest rate parity). ○ 자본이동에 대한 제약이 없을 때 성립. – 어떤 투자자가 국내(원화표시채권) 혹은 외국($화표시채권)에 투자하려 …
Source: kocw-n.xcache.kinxcdn.com
Date Published: 1/30/2022
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이자율평가설(IRP)
이자율평가설(IRP). AuhRYonG 2013. 10. 26. 01:11 … 여기서는 비교적 단기 환율을 설명하는 이론인 이자율평형이론에 대해서 알아 보겠다. 세계 각국의 통화정책, …
Source: auhryong.tistory.com
Date Published: 7/27/2022
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환율결정이론 / 구매력평가설과 이자율평가설 뜻과 개념
이자율평가설은 국가 간의 자본이 자유롭게 이동할 수 있다는 사실을 전제로 하여 환율이 양 국가 간의 명목이자율의 차이에 의해 결정이 된다는 환율 …
Source: informationworld.tistory.com
Date Published: 3/27/2022
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주제에 대한 기사 평가 이자율 평가 설
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- Date Published: 2019. 4. 12.
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이자율 평가 조건
이자율 평가 조건(interest rate parity condition)은 투자자들이 두 국가의 은행 예금 사이에 차익거래의 기회가 존재하지 않게 되는 균형 조건이다. 이자율 평가 조건의 핵심이 되는 두 가지 가정은 자본 이동성과 국내외 자산의 완전한 대체 가능성이다. 외환시장의 균형이 주어졌을 때, 이자율 평가 조건은 국내 자산의 기대수익률이 환율 조정 외화자산의 기대수익률과 같다는 것을 의미한다. 그러면 투자자는 만기에 자국 통화로 되돌려 주는 손익으로 인해 저금리 국가에서 차입하고 외화로 환전하고 더 높은 이율로 외국에 투자하여 차익거래 이익을 얻을 수 없게 된다.
가정 [ 편집 ]
이자율 평가는 다음 가정에 기초한다. 첫 번째는 자본이 유동적이라는 것이다. 투자자는 국내 자산을 해외 자산으로 쉽게 교환할 수 있다. 두 번째 가정은 양국의 자산이 위험 수준이 같아 완벽한 대체 관계에 있다는 것이다. 자본 이동성과 완벽한 대체 가능성을 감안할 때 투자자는 국내 자산이든 해외 자산이든 더 큰 수익을 제공하는 자산을 보유할 것이다. 투자자는 국내 자산과 해외 자산 모두를 보유하므로, 국내 자산과 해외 자산은 무차별하다.
유위험 이자율 평가 [ 편집 ]
유위험 이자율 평가 조건의 시각적 표현. 국내 자산에 투자하거나 해외 자산에 투자하는 것 사이에 차이가 없다.
환율 위험을 헤지하기 위하여 선도 계약을 하지 않는 상태에서의 균형을 유위험(uncovered) 이자율 평가 조건이라 한다. 투자자는 국내 자산이나 해외 자산의 수익률이 무차별하게 되도록 환율이 조정되어 차익거래의 기회가 사라지게 된다. 유위험 이자율 평가 조건은 현물환율 결정 요인을 설명하는 데 쓰인다.
( 1 + i D ) = E t ( S t + 1 ) S t ( 1 + i F ) {\displaystyle (1+i_{D})={\frac {E_{t}(S_{t+1})}{S_{t}}}\left(1+i_{F}\right)}
여기서,
E t ( S t + 1 ) {\displaystyle E_{t}(S_{t+1})} t + 1 시점의 기대 현물환율이다. S t {\displaystyle S_{t}} t 시점의 현물환율이다. i D {\displaystyle i_{D}} i F {\displaystyle i_{F}}
선형 근사식 [ 편집 ]
국내 자산의 투자 수익과 국내 통화로 표시한 해외 자산 투자 수익은 같을 때 균형이 된다. 해외 자산에 투자하는 경우 환율 변동으로 인한 이익이나 손실을 볼 수 있어 해외 자산 투자에는 해외 이자율과 더불어 환율 변동에 따른 수익을 함께 고려하여야 한다. 유위험 이자율 평가 조건은 다음과 같이 근사식의 형태로 나타낼 수 있다. 국내 이자율은 해외 이자율에 자국 화폐의 기대절하율을 더한 것과 같아지는 경우에 균형이 된다.
i D = i F + Δ E t ( S t + 1 ) S t {\displaystyle i_{D}=i_{F}+{\frac {\Delta E_{t}(S_{t+1})}{S_{t}}}}
무위험 이자율 평가 [ 편집 ]
무위험 이자율 평가 조건의 시각적 표현
환율 위험을 헤지하기 위하여 선도 계약을 한 상태에서의 균형을 무위험(covered) 이자율 평가 조건이라 한다. 투자자는 국내 자산이나 해외 자산의 수익률이 무차별한 것이 균형 조건이 된다. 무위험 이자율 평가 조건은 현물환율과 각국의 이자율에 관한 정보가 주어졌을 때 선도환율 결정 요인을 설명하는 데 쓰일 수 있다.
( 1 + i D ) = F t S t ( 1 + i F ) {\displaystyle (1+i_{D})={\frac {F_{t}}{S_{t}}}\left(1+i_{F}\right)}
여기서,
F t {\displaystyle F_{t}}
위의 식을 변형하면 다음과 같이 선도환율에 관한 식으로 재정리할 수 있다.
F t = S t 1 + i D 1 + i F {\displaystyle F_{t}=S_{t}{\frac {1+i_{D}}{1+i_{F}}}}
같이 보기 [ 편집 ]
참고 문헌 [ 편집 ]
이자율 평가설과 구매력 평가설
이자율평가설
[Interest Rate Parity, IRP, 利子率平價說 ]자본수지에 초점을 맞추어 균형환율을 설명하는 이론으로,
국가 간 자본 이동이 자유로울 경우 환율은 두 나라 간 이자율 차이에 의해 결정된다는 견해.
자본 거래에 중점을 두고 환율의 결정방식을 설명.
투자자 입장에서 외국 자산에 투자를 할 때와 자국 자산에 투자를 할 때의 기대수익이 같아지는 지점에서 환율이 결정된다.
이자율 = 외국이자율 + 환율의 예상 상승률
구매력평가설
[purchasing power parity, 購買力平價說 ]국가간의 통화의 교환비율은 장기적으로는 각국 통화의 상대적 구매력을 반영한 수준으로 결정된다는 설.
경상거래에 중점을 두고 환율의 결정방식을 설명.
일물일가의 법칙을 기초로, 같은 상품의 가격이 시장 간에 다르다면 싼 곳에서 사서 비싼 곳에서 되파는 ‘차익거래’가 발생.
국내물가(P) = 구매력평가(e) X 해외물가(Pf) 인 수준에서 환율이 결정된다.
→ 자국의 물가가 상승할수록, 외국의 물가가 하락할수록 환율은 상승
구매력 평가설의 한계점
1. 나라 간 교역에는 거래비용이 든다. 특히 무역장벽이 존재할 때 거래비용은 커진다.
2. 자본거래를 고려하지 않는다.
이자율평가설(IRP)
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이자율평가설(IRP)
환율이라는 것이 어떻게 결정되는 것인가?를 고민하던 경제학자들이 들고 나온 이론 중에 유명한 것이 두 개 있는데 그 중 하나가 바로 이자율평형이론이고 다른 하나가 구매력평가가설(Purchasing Power Parity)이다.
여기서는 비교적 단기 환율을 설명하는 이론인 이자율평형이론에 대해서 알아 보겠다.
세계 각국의 통화정책, 무역, 글로벌 자금이동, 환율 등의 유기적 관련성을 이해하려면 IRP에 대한 이해는 반드시 선행되어야 한다.
IRP는 “두 국가간의 환율은 두 국가간의 이자율 차이에 의해서 결정된다.”를 뜻한다. 글로벌 자금 이동에 제약조건이 전혀 없는 perfect global capital market을 가정하면 투자자가 미국에서 펀딩해서 미국에 투자하나 한국에 투자하나, 한국에서 펀딩해서 미국에 투자하나 한국에 투자하나 수익률이 같아야 한다는 생각이 이 이론의 시작이자 끝이다.
실제 시장의 거래가격이 아닌 가상의 쉬운 숫자들로 이 개념을 느껴보자. 한국의 1년 채권금리가 5%, 미국의 1년 채권금리가 2%, 환율이 1200원이라고 가정하자. 미국인 John이 10,000달러를 가지고 투자를 하려고 한다. Credit risk가 없고 오로지 금리 레벨의 차이만 있다고 가정하자. 자금 이동이 완전히 자유롭다면 John은 어디에 투자하는게 합리적일까? 한번 계산해 보자.
1)미국에 투자하는 경우: 10,000달러*(1+2%)=10,200달러
2)한국에 투자하는 경우: 12,000,000만원*(1+5%)=12,600,000만원
같은 통화로 놓고 두 대안의 리턴을 비교해야 되니까 2)투자안은 환율 1200원으로 12,600,000을 나누어서 10,500달러가 된다. 즉, 한국에 투자하는 경우의 수익이 1)투자안보다 300달러 더 많게 된다. 복잡하게 생각할 것 없이 10,000달러*(1+5%)=10,500달러로 계산해도 된다.
결론적으로 글로벌 자금의 자유로운 이동이 가능하고 1년후 환율의 변동이 없다면 미국의 투자자들은 미국에 투자할 유인이 없다. 왜냐하면 금리가 높은 한국에 투자하면 300달러를 더 벌수 있기 때문이다.
그러나 실제 미래 환율에는 양국간의 이자율의 차이가 반영된다. 즉, 현재 스팟(시점)에서의 환율을 기준으로 양국간의 이자율 차이가 반영된 1년 후의 환율이 지금 정해지는데 이 환율이 FX Forward rate이다. 위에 언급된 John의 투자 사례에 적용하면 1년후의 환율이 만약 1235.29원으로 결정될 경우 12,600,000원은 10,200달러의 가치만 가지게 된다. John의 입장에서는 미국에 2%로 투자하나 한국에 5%로 투자하나 차이가 없어지게 되는 셈이다. 한국의 금리가 높은 만큼 FX(외국환)에서 depreciation(평가절하)되어야 하기 때문에 어차피 토탈 리턴은 차이가 없게 되기 때문이다. 이것은 이론이고… 실제로 FX Forward rate은 시장의 수급에 의해서 1차적으로 결정되기 때문에 이론가와는 다르게 결정되는 경우가 많은데 이런 시장 불균형을 이용한 투자 전략이 바로 캐리 트레이드이다.
John의 사례에서 1년 후 환율이 1235.29원이 아닌 1220원이라 해보자. 즉, 원화가 less depreciation되었다면, 12,600,000을 달러로 환전할 경우 10,328달러가 되어. 미국에 1년 투자할 경우인 10,200달러보다 128달러를 더 벌게 된다.
만약 10,000달러를 빌려서 이 거래를 했다고 하면, 1년 빌리는 차입금리가 2.5%(당연히 빌리는 금리가 높을 것)였다고 가정할 경우 10,250달러 갚아야 하니까 10,328 – 10,250 = 78 달러의 이익이 생기는 것이다.
이 것이 소위 달러 캐리트레이드의 원리이다.
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환율결정이론 / 구매력평가설과 이자율평가설 뜻과 개념
<구매력평가설과 이자율평가설의 뜻과 개념>
1. 구매력평가설
구매력평가설은 환율이 양 국가 통화의 실질구매력에 의해서 결정이 된다는 환율결정이론 중 하나입니다.
이러한 구매력평가설의 근본은 하나의 상품에 하나의 가격만 존재한다는 ‘일물일가의 법칙’ 이 전제해야 합니다.
예를 들어 동일한 빵 1개의 가격이 한국에서는 1,000원이고 미국에서는 1달러라면 환율은 1,000원/1달러로 결정이 되어야 한다는 것입니다. (국내 물가=외국 물가 X 환율)
위의 식을 토대로 살펴보면,
국내 물가상승률이 외국 물가상승률보다 높다면 환율은 상승,
국내물가상승률이 외국물가상승률보다 낮다면 환율은 하락한다는 것입니다.
2. 이자율평가설
이자율평가설은 국가 간의 자본이 자유롭게 이동할 수 있다는 사실을 전제로 하여 환율이 양 국가 간의 명목이자율의 차이에 의해 결정이 된다는 환율 결정이론입니다.
예를 들어 미국의 명목이자율이 10%이고, 투자 종료 시점까지 환율의 기대 변화율이 5% 일 경우, 미국 투자로 인해 기대할 수 있는 수익률은 15%가 됩니다.
국내 투자의 기대수익률 = 국내의 명목이자율
해외투자의 기대수익률 = 외국의 명목이자율 + 환율의 예상 변화율
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