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한국은 수출 중심 경제여서 항상 금융위기, 경제위기에 대한 걱정이 많습니다. 97년 외환위기(IMF), 2008년 서브프라임 금융위기를 겪으면서 일종의 트라우마가 생긴 것 같습니다.
지식퀸에서는 금융위기(경제위기) 대처법 시리즈의 1편으로 ‘내일 당장 금융위기가 오면 해야 할 일 3가지’를 준비했습니다. 같이 한번 알아보시죠.
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금융위기, 리츠(REITs) 최대수혜주 5개 기업과 이슈 모르면 주식 …
저자 : 서울공대OB주식연구회 리츠(REITs)는 ‘Real Estate Investment Trusts’의 약자로 부동산투자신탁이라는 뜻이다 소액투자자들로부터 자금을 모아 부동산이나
Source: books.google.com
Date Published: 7/28/2021
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38년간 투자한 슈퍼개미가 IMF·2008 금융위기 때 한 일은 …
황순민 기자의 `더 인플루언서`] 절대 시장을 떠나지 마라. 장기적으로 꾸준한 성과를 낸 투자자들의 공통적인 투자 철학이다.
Source: www.mk.co.kr
Date Published: 8/29/2021
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금융위기, 리츠(REITs) 최대수혜주 5개 기업과 이슈 모르면 주식 …
금융위기, 리츠(REITs) 최대수혜주 5개 기업과 이슈 모르면 주식. 무료배송 소득공제 … 코로나19와 경제 위기 14 4. 경제 동향과 정부대책 18
Source: www.kyobobook.co.kr
Date Published: 3/15/2021
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금융위기 리츠(REITs) 최대수혜주 5개 기업과 이슈 모르면 주식 …
금융위기 리츠(REITs) 최대수혜주 5개 기업과 이슈 모르면 주식 대박 힘들다 서울공대OB주식연구회 · 택배 – 무료배송열기. 묶음배송 · 스마일카드 최대 7.5% 캐시 적립열기.
Source: itempage3.auction.co.kr
Date Published: 8/25/2022
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①대장주 ②금값 수혜주 ③현금 많은 기업에 주목하라 [코로나 …
경제 전문가들은 “과거 글로벌 금융위기가 ‘종양’이라면 지금의 코로나19 사태는 돌연사 위험이 높은 ‘심근경색’과 같다”고 말한다.
Source: www.sisajournal.com
Date Published: 5/6/2021
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금융위기, 리츠(REITs) 최대수혜주 5개 기업과 … – 도서 – 인터파크
금융위기, 리츠(REITs) 최대수혜주 5개 기업과 이슈 모르면 주식 대박 힘들다. 서울공대OB주식연구회 저 비피기술거래 2020.04.16. 별점6.
Source: mbook.interpark.com
Date Published: 8/7/2021
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2008 금융위기 때 대박 친 그들…성공투자 ‘노하우’ 들어보니
이정우 /신한은행 PB 파이낸스센터 지점장 ○ 불안한 증시 속, 최근 투자자들의 분위기 2008년 글로벌 금융위기를 겪고, 이 후 한국 주식의 급등에서 …
Source: biz.sbs.co.kr
Date Published: 6/5/2021
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금융위기, 리츠(REITs) 최대수혜주 5개 기업과 이슈 … – YES24
리츠(REITs)는 `Real Estate Investment Trusts`의 약자로 부동산투자신탁이라는 뜻이다. 소액투자자들로부터 자금을 모아 부동산이나 부동산 관련 …
Source: www.yes24.com
Date Published: 3/22/2022
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글로벌 금융위기 이후 10년에서 배우는 교훈 – 자산관리 – 슈로더
글로벌 금융위기는 금융시장에서 단지 일부분만을 차지하며 신용등급이 낮은 이들에게 자금을 대출해주는 미국 서브프라임 모기지 시장에서 시작 …
Source: www.schroders.com
Date Published: 6/23/2021
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주제에 대한 기사 평가 금융 위기 수혜주
- Author: 지식퀸
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- Date Published: 2019. 5. 14.
- Video Url link: https://www.youtube.com/watch?v=YyTAv0mOVGU
38년간 투자한 슈퍼개미가 IMF·2008 금융위기 때 한 일은? [황순민 기자의 ‘더 인플루언서’]
▲ 37년간 시장을 떠나지 않은 전문 투자자 이승조 씨. /사진제공=본인
[황순민 기자의 ‘더 인플루언서’] “절대 시장을 떠나지 마라.” 장기적으로 꾸준한 성과를 낸 투자자들의 공통적인 투자 철학이다. 단기적인 매매보다는 장기적인 투자가 성공의 단순한 비결이라는 것. ‘오마아의 현인’ 워런 버핏 버크셔해서웨이 회장은 “10년이 갖고 갈 주식이 아니면 10분도 보유하지 말라”는 말을 남겼다. 투자는 기업을 보유하는 것이라지만, 요즘같이 변동성이 큰 장에서 내가 택한 종목의 ‘우상향’을 확신하며 시장에 오래 머무르는 것이 결코 쉽지만은 않다. 상장지수펀드(ETF) 등 인덱스펀드를 세상에 처음 내놓은 존 보글 전 뱅가드그룹 회장은 역설적으로 실시간으로 사고팔 수 있는 ETF 매매가 지나치게 쉽고 빨라서 장기 투자를 어렵게 한다고 우려했다. 2020년 조사에 따르면 국내 주식투자자의 평균 주식 보유 기간은 코스피 4.9개월, 코스닥 1.1개월에 그쳤다. 알바천국 조사에 따르면 대학생 4명 중 1명(23.6%)이 가상화폐에 투자중인 것으로 나타났는데 투자 기간은 평균 3.7개월로 나타났다.이번주 ‘더인플루언서’가 만난 이승조 씨는 38년간 시장을 떠나지 않은 ‘네임드’ 전문투자자다. 누리꾼들 사이에선 한국 주식시장의 산증인으로 불린다. 1985년 대우증권 투자분석부에 근무하며 투자에 입문했다. 실전투자자로 톱다운 방식보다는 현장 위주의 시각으로 대상종목을 찾는 데 주력하는 보텀업 방식으로 투자하는 시장근본주의적 시각을 펼치고 있다. 성균관대 사회교육원에서 증권학, 명지대 부동산유통대학원에서 주식 공학을 강의했다. 2015년엔 주식 팟캐스트 ‘주식 너 제대로 벗겨보자’를 통해 초보 투자자들에게 조언을 전했는데, 당시 팟캐스트 순위 1위에 오르는 등 큰 화제가 됐다. 네이버 카페(다인경제)와 유튜브(이승조TV)를 통해 청소년을 위한 경제 교실 등 다양한 투자자들에게 조언을 전하고 있다. 그는 “주식시장을 대할 때 가장 중요한 것은 절대적 사고에 빠지지 않고 유연한 사고와 균형감각으로 대응하는 자세”라며 “결국 투자는 ‘멘탈’이라고 생각한다”고 밝혔다. 다음은 그와의 일문일답.-어떻게 투자에 입문하게 됐나요.▷간단합니다. 집안이 어려워졌는데 돈을 벌어서 집안을 일으키는 방법을 찾았습니다. 당시엔 증권사에 들어가서 돈을 벌려고 했던 것 같습니다. ‘투자는 생존’이라는 마음이 그때부터 생겼습니다. 투자는 우선 각자의 자신의 수준을 알아야 합니다. 사실 기본이 갖추어지지 않은 상황에서 탐욕이 앞서 준비가 되지 않은 상황에서 실전 전쟁터에 들어가는 투자자들이 많습니다.-주식시장에서 38년간 투자자로 활동했습니다. 시장에 오래 남아있을 수 있었던 비결이 있을지요.▷매매하지 않는 기준을 철저히 고수하고 지켰기 때문입니다. 제 기준을 말씀드리겠습니다. 1년 기준 상승률과 3년 기준 상승률을 체크합니다. 가령 3년 기준으로는 ‘시가상위종목은 200%, 중저가 옐로칩은 300% 이상 급등한 종목은 매매하지 않는다’ ‘120일 이격률이 100%이상 급등한 종목은 매매하지 않는다’ 이런 식으로 상승률을 기준으로 매매하지 않는 원칙을 만들어서 철저히 지켜왔습니다. 또 상장폐지 요건에 편입된 구조를 갖고 있는 기업은 매매하지 않는 것이 원칙입니다. 제거법을 통해 접근해 제거 후 남은 종목 중에서 매매 대상을 찾는 방법으로 투자를 이어왔습니다.-38년간 투자를 하면서 가장 위기감을 느꼈던 시기가 언제였는지요.▷시장에 위기가 올 경우 매매를 하려고 하지 않습니다. 물려 있는 것은 창고에 묻어두고 주식시장을 떠나서 부캐로 다른 일을 해서 돈을 벌고 새로운 시드머니로 사용하는 데 온 힘을 다했습니다. 실제로 IMF 위기나 2008년 금융위기 때는 아르바이트를 해서 돈을 벌었습니다. 그 자금으로 물려 있는 종목에서 추가 매수하는 노력을 하며 위기를 극복했습니다.-주식투자 기본기를 유난히 강조합니다. 기본기가 무엇일까요.▷투자의 기본기란 투자호흡을 키워서 매매하지 않고 시간여행을 하는 담금질 훈련을 하는 것이 중요합니다. 특히 분산 투자보다 종목을 3~5개로 압축해 투자를 하면서 그 기업에 집중할 필요가 있습니다. 저는 기업의 사업보고서를 손으로 쓰면서 정리하고 추적하고 분석하고 조사하는 데 집중합니다. 이것이 투자의 기본이라고 생각합니다.-주식 투자를 추천하시는 이유가 있을까요.▷그나마 기울어진 운동장에서 스스로 일어나서 극복하고 개천에서 용 나는 세상은 투자를 통해서는 가능할 것 같다고 생각합니다. 이를 위해선 바람직한 투자 자세가 중요한데 인생의 종목을 찾는 것이라고 생각하면 쉽습니다. 10년을 한 주기로, 쉽게 매매하지 않고 시간여행을 하는 것이 가장 바람직한 투자호흡이라고 생각합니다. 그런데 처음 주식에 입문하는 투자자들 중에는 젊으신 분이나 나이 드신 분이나 모두 매매 타이밍을 찾으려고 노력하는 모습을 봅니다. 그러면서 승률-수익률 게임에 집중하는데요. 투자 세상에서 큰 자산가가 되려면 타이밍을 찾는 투자자보다 기업을 분석하는 데 집중하길 권합니다. 저평가된 기업을 찾아내고 그 기업이 제대로 평가받거나 고평가받는 상황이 오면 시간여행이라는 열차에서 내리는 투자호흡이 필요합니다.-실제론 개미가 변동성 칼날을 피하기가 쉽지는 않습니다.▷앞서 말한 것처럼 개인적으로 주식은 사고파는 것이 아니라고 생각합니다. 대신 집중 투자를 통해 특정 종목 가격이 떨어지면 사놓고 10년 정도 묻어두는 투자호흡을 실천합니다. 저는 이를 시간여행이라고 표현합니다. 40년 가까이 실전 경험을 해본 결과 타이밍을 맞추는 것은 사실상 어렵다는 판단입니다. 타이밍을 맞추는 것보다 내가 생각하는 목표까지 시간을 견디는 훈련이 필요합니다. 제 경우 싸게 거래되는 종목을 매수하는 기업을 보는 공부에 집중하고 생각대로 세운 목표선이 오면 매도하는데, 1차 기간으로 10년을 잡습니다. 내 생각과 다르게 가는 종목은 묻어두었다가 추가 매수하는 위치 가격을 찾고 물 타서 먹고 나옵니다. 물 탈 수 있는 대상 기업이 중요하고 이런 간단한 기준이 저의 노하우입니다-투자 철학이 있습니까.▷저의 투자 철학은 가치투자전략에 기반을 분 역발상 투자입니다. 주가는 낮을 때 매수해야 한다고 생각하는데 주가가 낮을 때는 부정적 뉴스 및 부정적 데이터가 시장을 지배합니다. 그런 상황에서 그 기업의 미래 지도가 나쁜 상황이 언제 개선되거나 좋아지는 구간으로 갈 것인가를 살펴봐야 하는데요. 매출액 증가 동향과 영업이익 동향을 추적하면서 역발상 전략으로 시장 변화에 대응하는 것입니다.-올해 눈여겨보는 종목이 있는지요.▷새로운 정부의 성장정책은 건설 주택활성화 및 사회간접자본 SOC로 판단되는데 그것과 연결된 건설주, 건자재 시멘트 철강주, 철도 인프라 5G 정책 관련주가 시장을 주도할 것이라고 예상합니다. 그래서 집권 1~2년 차 정부가 집중하는 정책방향성에 투자를 집중하는 것이 좋지 않을까 하는 생각입니다. 2022년은 비싸게 매수해서 더 비싸게 매도하는 투자전략은 고점을 잡을 확률이 높은 시기로 판단합니다.-소위 빅테크 등 급등한 일부 종목에 대한 거품론에 대해서 어떻게 보시는지요.▷거품은 주관적 기준이라고 생각합니다. 미국 투자는 테슬라가 1등 종목으로 생각합니다. 테슬라가 실패하면 미국 투자를 실패했다고 판단되는 대표성 종목입니다. 우크라이나와 러시아 전쟁, 미국과 중국의 갈등 구조, 중국의 오미크론 봉쇄정책 등이 불확실성을 증가시키고 그 과정에서 비트코인으로 매수 에너지가 더 증가할 것으로 판단합니다. 테슬라나 애플 같은 기술주에서 대표성 종목으로 종목을 압축해서 매매하는 것이 바람직해보입니다-올해 주식시장을 어떻게 예상하십니까.▷한국 시장은 2600선 하단 3000선 상단의 박스권 장세로 판단합니다. 새로운 정부의 정책모멘텀주 중심으로 움직이는 종목 장세로 판단합니다. 시가 상위 종목은 롱-숏 바스켓 매매에 의존하면서 지그재그 박스 장세로 생각하고 있습니다. 미국 증시는 1만2500에서 이번 저점이 완성되고 미국도 박스권 장세가 지배할 것으로 판단하고 있습니다. 미국 외에 관심을 가져볼 국가는 베트남과 중국이라고 생각합니다.-현재 투자포트폴리오가 궁금합니다.▷우선 면역재생 줄기세포 종목입니다. 앞으로 10년 젊은 재상의학이 지배할 것으로 판단하고 관련한 기업 한 종목에 투자 중입니다. 또 철도와 로봇 관련 종목입니다. 건설대표주와 건자재주도 담고 있습니다. 수소·인프라 건설과 연계된 종목 과 5G·통신 인프라 종목도 가져가고 있습니다.-적극적으로 투자자들과 소통에 나선 이유가 있을까요.▷2013년 스터디그룹을 시작하면서 개인적으로 시장에서 투자하는 것이 아이가 첫걸음을 걷는 것과 비슷하다는 생각을 하게 되었습니다. 투자 세상에 본격적으로 입문하기 전에 매매하는 법부터 배우게 하고 탐욕과 공포를 조절하는 법과 실전투자가 이론과 어떻게 다른지 많은 이들이 알았으면 합니다. 유튜브를 통해 이러한 부분에 대해서 설명하고 스토리를 만드는 데 많은 노력을 하고 있습니다.-투자는 민감한 부분이기도 한데요. 얼굴이 알려지는 게 부담이 되진 않나요.▷부담을 느끼지 않습니다. 이 일 자체가 잘되었을 때는 앞에 ‘갓00’을 붙이면서 칭송을 받습니다. 반대로 잘못 예측해서 매매시 손해가 날 경우 각종 욕을 먹게 됩니다. 태생적으로 칭찬과 욕이 자연스럽게 따라오는 것이 이 일이라고 생각합니다. 그래서 물 흐르듯이 하려고 노력 중입니다. 제 보람은 제가 제자로 삼은 친구들이 성장하는 모습을 보는 것입니다. 지금까지 인연이 된 제자가 36명 정도 됩니다.-투자 인사이트는 주로 어디서 얻는지요?▷책을 생각보다 많이 읽습니다. 투자에 실패해서 힘든 세월을 책을 통해서 극복했던 시기가 있었습니다. 그때는 ‘하루에 3권 읽기’ 목표를 세우고 기계적으로 살았던 시절이었습니다. 돌이켜보니 그때 읽었던 책들이 간접체험 체득의 에너지, 실전 투자에 담금질할 수 있는 내공을 줬던 것 같습니다.-하루 루틴이 궁금합니다.▷기계적으로 하루하루 일상이 같습니다. 나이가 드니 오전 5~6시께면 일어납니다. 저는 아직도 실전 투자에 임하고 있습니다. 하루 전투를 시작하기 전에 전쟁에 나가기 전 스스로를 준비하는 전사의 마음으로 시장상황을 판단합니다. 수많은 데이터를 체크하면서 오늘 시장의 양상을 생각해보고 미리 그려본 다음에 실제 시장과 생각했던 시장의 그림이 어디서 오차가 나는지 체크하고 조절합니다. 시장이 마감하면 오늘 체크해야 할 데이터를 갈무리해서 저장해놓고 실전투자일기를 써서 기록해놓습니다-앞으로 목표가 궁금합니다.▷정해진 목표는 없습니다. 인연이 되는 일이나 제자가 생기면 그것에 집중하면서 하루하루를 보냅니다.[황순민 기자]연재를 시작합니다. 바야흐로 누구나 인플루언서가 될 수 있는 기회가 열렸습니다. 자신만의 오리지널리티(Originality)를 구축하고 신선한 콘텐츠를 만들어내는 인플루언서 생태계를 소개하겠습니다. 네이버 기자페이지를 구독 하시면 다음 기사를 쉽게 받아보실 수 있습니다.[ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]
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금융위기 리츠(REITs) 최대수혜주 5개 기업과 이슈 모르면 주식 대박 힘들다 서울공대OB주식연구회
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①대장주 ②금값 수혜주 ③현금 많은 기업에 주목하라 [코로나 극복 투자법]
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최소 두 달가량 약세장 지속될 듯
일부 투자자, 애플 주식 사려고 현금을 달러로 환전
[편집자 주] 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)이 세계경제를 패닉으로 몰아넣고 있다. 또다시 공포가 세상을 지배하는 시대가 온 것이다. 흔히 경제는 사람 몸에 비유된다. 기초체력이 튼튼한 사람일수록 코로나19 감염성이 낮다는 것은 누구나 잘 아는 사실이다. 경제도 마찬가지다. 코로나19에 미국과 유럽 증시가 속수무책으로 당하는 것은 그만큼 이들 국가 경제의 기초체력이 튼튼하지 못했다는 방증이다. 경제 전문가들은 “과거 글로벌 금융위기가 ‘종양’이라면 지금의 코로나19 사태는 돌연사 위험이 높은 ‘심근경색’과 같다”고 말한다. 그러나 위기 속에도 기회는 있다. 성공한 투자자들은 모두 위기 속에서 기회를 찾았다. 워런 버핏과 함께 버크셔 해서웨이를 세운 버핏의 40년 지기 찰리 멍거는 “장기적으로 뛰어난 투자 성적을 얻으려면, 단기적으로 나쁜 성적을 견뎌내야 한다”고 말했다. 그의 평생 파트너 버핏도 “우리는 비관론이 있을 때 투자하고자 한다. 우리가 비관론을 좋아해서가 아니라, 비관론 덕분에 주가가 싸지기 때문”이라고 강조한 바 있다. 코로나19가 만든 ‘코로노미(코로나19와 이코노미 합성어) 쇼크’ 시대, 개인과 기업은 어떻게 대처해야 할지, 생존법을 분석해 봤다.서울 반포동에 사는 70대 주부 김아무개씨는 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태 이후 경제신문을 꼼꼼히 살펴본다. 선진국발 경제위기와 주식시장 폭락과 같이 우울한 소식들로 도배돼 있지만, 지금이 저가매수 기회라는 생각에 김씨는 지난 한 주 동안 세 차례에 걸쳐 1000주씩 삼성전자 주식을 사들였다.
개포동에 사는 50대 치과의사 이아무개씨는 조금 더 적극적이다. 그가 주목하는 시장은 미국 주식이다. 좀 더 구체적으로 말하면 애플 주식이다. 이씨는 도널드 트럼프 미국 대통령이 7~8월 정도 가면 코로나19 사태가 진정될 거라고 말한 점을 근거로 들며 “고점 대비 80% 수준까지 주가가 떨어졌기 때문에 애플 등 유망 IT기술주에 투자하기 위해 조금씩 현금을 달러로 바꾸고 있다”고 밝혔다.
주요국 주식시장이 공포에 휩싸였지만 정작 국내 개인투자자들은 대수롭지 않아 하는 분위기다. 물론 일부의 이야기다. 대다수 고액자산가들이 지금의 시장 상황을 관망하고 있는 가운데 일부 공격적 성향의 투자자들은 벌써부터 우량주 중심으로 주식투자에 나섰다.
지난 1주일(3월16일 기준) 동안 외국인 투자자들이 4조3000억원가량을 순매도한 반면 개인투자자들은 3조1260억원을 순매수했다. 세계 금융시장 경색으로 주식시장 전체가 침체된 모습이지만, 그나마 국내 개인투자자들은 적극적인 매수에 나서고 있다
개인투자자들이 최근 적극적으로 매수세를 보이는 이유는 2000년대 초 IT(정보기술) 버블, 2007~08년 리먼 사태, 2012년 유럽 재정위기를 겪으면서 “산이 높으면 골이 깊다”는 증시 격언을 절실히 경험해서다. 다행히도 이번 경우는 그 반대다.
이들이 매입에 나서는 주식은 상당수가 삼성전자, 현대차, SK하이닉스, LG화학 등 대장주다. 발 빠른 개미투자자들은 지금 당장은 주가가 많이 떨어졌지만 경기회복만 되면 이들 대장주가 주가를 이끌고 나갈 거라고 판단하고 있다.
코스피가 급락해 1600선이 붕괴되며 전 거래일보다 81.24포인트(4.86%) 내린 1591.20으로 장을 마감한 3월17일 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 직원들이 업무를 보고 있다. ⓒ시사저널 박정훈
발 빠른 개미들은 삼성전자·LG화학 골라 담아
미국 정부의 긴급처방이 약발을 받지 못하는 것이 시장의 불안감을 키우는 이유다. 미 연방준비제도(Fed·연준)가 공격적으로 기준금리를 내린 것과 동시에 7000억 달러(약 861조7000억원) 규모의 양적완화(QE)를 발표했음에도 불구하고 시장은 패닉으로 치달았다. 이달 들어서만 거래가 15분간 중단되는 ‘서킷 브레이커’가 세 번씩이나 발동됐다. 앞서 2007년 리먼브러더스 파산으로 촉발된 세계 금융위기 때 톡톡히 재미를 봤던 QE마저 시장은 시큰둥해하는 모습이다. 연준과 유럽중앙은행(ECB)이 강력하게 대응하고 나선 상황임에도 주가는 곤두박질치고 있다. 이는 주요 선진국들이 지금까지 바이러스로 인한 실물경기 침체를 제대로 경험해 보지 못한 상황이라 극단적으로 위험자산을 회피하는 심리가 시장에 확산되고 있다고 봐야 한다. 제롬 파월 연준 의장도 3월15일(현지시간) 금리 인하 후 가진 기자회견에서 “현 상황을 진정시키는 데 통화정책은 한계가 있고 재정정책 대응이 매우 중요하다”고 밝혔다. 양적완화의 한계를 분명히 한 것이다.
공포는 심리다. 지금 시장은 이성을 잃은 상태라고 보면 된다. 공포지수라고 불리는 변동성지수(VIX)는 3월16일 하루 전보다 24.86포인트 가까이 급등해 82.69를 기록했다. 이는 리먼 사태가 터진 2008년 11월21일 최고치(80.74)보다도 높다. 이런 때일수록 냉철하게 시장을 바라봐야 한다. IBK투자증권에 따르면 바이러스가 대유행한 과거 사스와 메르스 때는 코스피의 경우 사태가 진정될 때까지 3개월이 걸렸다.
주요 증권사들도 앞다투어 코로나19 이후의 투자전략을 소개하는 보고서를 쏟아내고 있다. 3월16일 키움증권은 보고서를 통해 “미국의 금리 인하(Easing), 중국의 경기 부양(Stimulus), 한국의 이연 수요(Pent-up demand)를 주목해야 한다”고 밝혔다. 키움증권은 구체적으로 “금값 상승의 수혜주인 고려아연과 중국의 경기 부양으로 가장 회복세가 빠른 철강금속업종, 코로나19의 1차 피해자였던 백화점·주류·외식 관련 업종을 중심으로 반등폭이 크게 나타날 것”이라고 전망했다. IBK증권은 “과거 바이러스가 대유행했을 때 12개월 선행 EPS(주당순이익)가 큰 기업을 중심으로 반등폭이 컸다”면서 이런 기준에 부합하는 업종으로 반도체, IT하드웨어, 헬스케어, 소프트웨어를 꼽았다. 이정빈 IBK투자증권 퀀트담당 애널리스트는 “원래 우량주인데 코로나19 사태로 수급 불균형이 일어나 일시적으로 가치가 저평가돼 있는 종목도 주목해야 한다”고 설명했다.
부동산 경기 부양 대비 건설업종도 주목해야
과거 주가 반등기를 볼 때 구조적 성장세를 이어간 IT와 헬스케어 업종이 상대적으로 유리했다. 유틸리티 업종이나 건설·부동산업종도 경기 방어적 성격이 강하다. 강세장으로 전환될 때를 대비해 선제적으로 대응할 필요가 있다는 뜻이다. SK증권은 “현금 및 현금성 자산이 많은 기업이 위험이 진정된 상황에서 주목받는다”면서 현대모비스·SK텔레콤·SK·KT&G·넷마블·한국조선해양·롯데케미칼 등을 리스트 상위에 올렸다.
현대차증권에 따르면, 2010년 이후 전체 상장사 실적에서 반도체가 차지하는 비중은 평균 32.0%였다. 그런 관점에서 현대차증권은 올해와 내년의 반도체업종 순이익이 전년도 같은 기간보다 각각 47.0%, 34.2% 개선될 것으로 전망했다. 최근 개인투자자들이 삼성전자와 SK하이닉스 주식을 적극 매수하고 나선 것도 이런 관점에서 보면 크게 나쁘지 않은 선택이다. 보수적 투자 차원에서 적게라도 조금씩 성장하는 성장주는 원유 등 원자재 가격 하락과 금리 인하에 직접적인 수혜를 받는 경향이 있다. 대신증권은 “반도체·소프트웨어·IT하드웨어·미디어의 편입비중을 다소 높여 잡을 필요가 있다”고 조언했다. 과거 경기침체가 현실화했을 때 정부는 부동산 경기 부양책을 냈다는 것을 근거로 건설·부동산업종을 추천하는 주식투자 전문가들도 꽤 있다.
시중은행 PB센터의 이야기를 종합해 보면 아직까지 뚜렷한 변화는 없다. 하나은행 PB센터 한 관계자는 “일시적으로 급격하게 하락한 만큼 상황을 주시하면서 반등 시 환매 등의 조치를 취할 것을 권유하고 있다”고 말했다. 송재원 신한PWM 서초센터 팀장도 “개인들은 1~2년 동안 묶여도 될 여유자금을 갖고 분할매수 전략으로 투자해야 한다”면서 “무리하게 대출받아서 투자하면 주가 하락기에 심리적으로 위축될 수밖에 없다. 주식투자에는 용기와 인내가 필요하다”고 조언했다.
Summary ▶ 사스·메르스 등 바이러스 쇼크 때 주식시장 3개월 침체 ▶ 반등 시 코로나19 1차 피해업종인 백화점·주류·외식업종이 선도 ▶ 12개월 선행 EPS(주당순이익) 큰 기업이 반등 주도 ▶ 현대모비스·SK텔레콤 등 현금 및 현금성 자산 많은 업종 주목 ▶ 성장주는 원자재 가격 하락과 금리 인하에 직접적인 수혜 ▶ 무리한 대출보다 1~2년 묵혀둘 돈 갖고 분할매수해야
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금융위기, 리츠(REITs) 최대수혜주 5개 기업과 이슈 모르면 주식 대박 힘들다
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글로벌 금융위기 이후 10년에서 배우는 교훈 – 자산관리 – 슈로더
글로벌 금융위기가 발생한 지 벌써 10년이 흘렀다는 게 믿기 어렵습니다. 미국 부동산 시장의 붕괴를 시작으로, 적어도 우리가 살아가고 있는 역사상 기간 중에 가장 깊은 경기침체기가 이어졌고, 금융 시스템도 완전히 무너질 뻔 했습니다. 은행이 파산하고, 정부기관이 구제를 받고, 증시는 급락하고, 국가들도 재정 지원을 받아야했습니다. 이에 따른 여파도 아직 남아 있습니다: 저성장, 정치적 혼란, 브렉시트, 그리고 미국 트럼프 대통령의 당선까지 모두 금융위기로부터 이어진 것입니다.
글로벌 금융위기의 시작
글로벌 금융위기는 금융시장에서 단지 일부분만을 차지하며 신용등급이 낮은 이들에게 자금을 대출해주는 미국 서브프라임 모기지 시장에서 시작되었습니다. 여기서, 대출 상환이 어려워지는 일이 종종 발생했습니다. 이런 서브프라임 모기지는 쪼개지고 다시 포장되어 전통적인 모기지 증권 형태로 투자자들에게 판매되었습니다. 위험은 분산되었다고 믿으며, 여기서 잘못될 일이 있겠어? 라는 안일한 생각이 팽배해 있었습니다.
단기적으로 이는 효과가 있는 것처럼 보였습니다. 주택가격 상승세를 유지하는데 일조하기도 했습니다. 하지만, 장기적으로는 아니었습니다. 대출 채무 불이행이 급증하기 시작하였습니다. 끝내 주택시장은 하락세를 보이기 시작하였으며, 재포장된 모기지증권들은 투자자들에게 엄청난 손실을 안겼습니다.
가장 부정적이었던 것은, 누가 부실채권을 보유하고 있는지 확인하기가 어려웠습니다. 그리하여, 은행간 대출에 대해서도 경계감이 고조되었습니다. 전세계는 붕괴 직전의 모습이었습니다.
금융위기 초기였던 2007년 8월 9일은 중요한 날입니다. 이 날 금융시스템의 위험이 더욱 명백해졌습니다. 프랑스 은행인 BNP Paribas는 미국 모기지 시장에 투자하고 있는 3개 펀드에 대한 환매를 중단한다고 발표했습니다. ‘유동성이 완전히 증발해버렸다’는 것을 이유로 들었습니다.
여기서 우리는 주요 이벤트를 되짚어보고, 그 이후 시장에서 어떤 일들이 발생했고, 투자자들에게는 어떤 영향을 미쳤는 지 확인해봅니다
[글로벌 금융위기 요약]언제 어떤 일이 발생했는가 2007년 4월 서브프라임 모기지 판매업체 ‘New Century Financial’의 파한신청으로 미국 주택 모기지 시장의 부실 등에 관한 첫 신호들이 확인됨. 2007년 8월 프랑스 은행 ‘BNP Paribas’에서 미국 모기지 시장에 투자하고 있는 3개 펀드에 대한 환매 중단 발표. 환매 중단 사유는 “유동성 고갈”. 2007년 9월 영국 ‘Northern Rock’ 은행에서 자신의 돈을 인출해가려는 고객들이 인산인해를 이룸 -1866년이래 영국서 첫 뱅크런 발생 2008년 3월 서브프라임에 대한 투자 손실로 파산위기에 놓인 Bear Stearns를 JP Morgan 에서 인수. 2008년 7월 정책당국이 주택담보금융업체인 Fannie Mae 와 Freddie Mac에 구제금융 지원 2008년 9월 미국 은행 Lehman Brothers 파산. 전세계적으로 은행과 기업들의 부도가 이어짐. 영국에서 HBOS 는 Lloyds은행이 인수. 2008년 10월 미국은 구제금융법 통과. 영국 정부에서 은행 구제방안 발표. 2008년 11월 국제통화기금(IMF)에서 구제금융 프로그램의 일환으로 우크라이나와 아이슬란드를 포함한 여러 국가의 안정화 목적으로 자금 지원. 2008년 12월 – 2009년 1월 글로벌 경기 침체기 돌입. 각국 중앙은행들은 금융위기 대처방안으로 금리인하 단행. 2009년 3월 글로벌 증시는 금융위기 이래 최저점 기록. 미국과 영국에서 금리는 역사적 저점 도달. 양국 모두 대규모 양적완화 정책을 펼침. 2009년 6월 OECD에서 전세계 경제가 세계대전 이후 가장 깊은 경기침체기를 겪고 있으며, 그 저점에 가까워졌다고 언급.
시장이 회복하면서 어떤 모습이 나타났는가?
변동성 지수 (VIX)
뭔가 잘못되어 간다는 첫 신호는 일명 ‘공포 지수’라 불리는 ‘변동성 지수’에서 찾아볼 수 있었을 것입니다. 시카고옵션거래소 변동성 지수 혹은 축약해서 ‘VIX’라고 불리는 이 지수는 투자심리를 측정하는 지표 중 하나입니다. 이 지수가 높아질수록 투자자들은 시장을 움직일만한 이벤트가, 긍정적이든 부정적이든, 근 시일내 발생할 것이라 예상할 수 있습니다.
아래 차트에서 설명하듯, 2007년 중반에서 연말까지 VIX지수는 이미 2000년대 초반의 닷컴 버블 붕괴 때 나타났던 고점 수준까지 도달했습니다. 2010년 초에는 남부유럽 재정위기로 유로존 존폐가 위협을 받으면서, 마지막 고점으로부터도 큰 폭으로 높아진 수준에서 역사적 고점을 기록하였습니다.
하지만 금융위기의 흐름을 꺾기위해 각국 정부와 중앙은행들이 개입하면서, VIX지수는 다시 떨어졌습니다. 투자자들의 신뢰도도 높아졌습니다. VIX지수는 현재 역사적 저점 수준에 도달해있습니다. (2017년 8월 기준) 이는 투자자들이 시장 내 변동성을 극단적으로 높일 이슈들이 당장 보이지 않는다고 보는 것을 의미합니다.
[공포를 찾아볼 수 없는 ‘공포 지수’]VIX 지수(%)
출처: Reuters Datastream, 2017년 6월 30일 기준. 표시된 년도의 2분기 마지막 영업일 기준 Chicago Board Options Exchange (CBOE) Volatility Index (VIX) 통계를 나타냈습니다. 단순한 정보 제공의 목적으로만 작성되었습니다. 과거의 성과는 미래의 성과를 보장하지 않습니다.
채권수익률 하락
금융위기의 영향으로 뜻 밖에도 채권 수익률은 지속적이고 꾸준한 하락세를 보였습니다.
중앙은행에서 차입비용 축소의 필요성을 느끼며, 금리를 인하하고 양적완화 정책을 펼치기도 했습니다. 이런 방법으로 통화량을 늘리며 채권을 매입하였습니다. 이는 채권 수익률을 낮추는 효과를 가져왔고 채권가격은 올라갔습니다. 채권 가격은 국가 경제의 차입비용에 크게 영향을 미치기 때문에, 차입비용을 낮추고자 하는 절실한 노력이 금리 인하로 나타났습니다.
하지만, 중앙은행에서 금리 인하를 단행한 이후 몇년이 지나서도 채권 수익률은 지속적으로 하락세를 이어갔습니다. 추가적인 양적완화 조치가 그 원인 중 하나였지만, 신중한 투자자들은 자산에 대한 보호장치로 꾸준히 채권을 매입하려 했습니다.
이런 현상은 극단적인 수준으로 이어졌습니다. 아래 차트에 나타나 있듯, 일본과 독일 국채 수익률은 2016년에 마이너스 수준으로 떨어졌습니다. 그 말은, 채권에 대한 이자를 받지 않고 투자자들은 돈을 맡기고 채권을 보유하면서 오히려 비용을 지급하게 되었습니다.
일본, 독일, 그리고 영국의 채권 수익률은 1% 미만 수준으로 유지되고 있습니다. 이는 이 지역 국가들에 대한 투자자들의 금리 전망이 반영된 것입니다. 미국 채권 수익률은 미국 연준에서 금리 인상을 단행하면서, 현재 2%를 상회하는 수준으로 다시 올랐습니다.
[채권 수익률 하락]채권수익률 (%)
출처: Schroders, Thomson Reuters Datastream, 2017년 6월 30일 기준. 10년 만기 국채수익률 기준: 미국 국채, 영국 국채, 독일 국채, 일본 국채. 단순한 정보 제공의 목적으로만 작성되었습니다. 과거의 성과는 미래의 성과를 보장하지 않습니다.
증시 회복
금융위기 이후 가장 어려웠던 기간 동안 일본과 유럽 주식시장지수의 가치가 절반 수준으로 줄어들었습니다. (MSCI 일본과 MSCI 유럽 (영국제외) 기준). 전세계, 미국, 아시아(일본 제외) 지수는 40% 이상 하락하였으며, 영국은 35% 이상 하락하였습니다.
하지만, 각국 중앙은행에서 펼친 경기부양책의 영향으로 시장은 큰 폭의 반등을 보였습니다. 미국 증시는 2017년 8월 초 기준으로 금융위기 이후 최저점을 나타냈던 2009년 3월 이후 260% 상승을 기록하였습니다. 영국, 유럽, 아시아 증시는 같은 기간 동안 모두 150% 이상 성과를 기록했습니다.
낮은 금리와 풍부한 유동성은 기업들과 그 기업이 상장된 시장의 성과에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.
낮은 금리 덕에 기업들은 자산 규모를 조정하며, 차입비용을 줄일 수 있었습니다. 또한, 낮은 금리는 배당수익률이 비교적 높은 주식들의 투자 매력을 높였습니다. 영국 증시의 배당수익률은 연3.8%를 나타내며, 10년만기 국채 수익률 0.9%와 대비되는 모습을 보였습니다.
주식시장은 금융위기 이후 매력적인 성과를 기록하고 있습니다.
물론, 투자에 있어 최적의 매매 시점을 맞추는 것은 불가능합니다. 2007년 가을의 고점에서 투자 자산을 매도하고, 2009년 봄의 저점에서 매수한 투자자는 어떤 똑똑한 판단에서 내린 투자 결정이 아니라 운이 좋아서 그런 투자 결정을 내린 것으로 보는 게 더 맞을 것입니다.
하지만 아래 차트에 나타나 있듯, 2007년 금융위기 이전의 고점에서 투자분을 그대로 계속 보유하였더라도 현재 양호한 성과를 기록하고 있을 것입니다. 다만, 불안한 시기를 참고 견뎌냈어야 했을 것입니다.
2007년 3분기와 2017년 2분기 사이에 미국 주식은 연7%를 상회하는 수익률 (배당 포함)을 기록했습니다. 영국과 글로벌 주식은 각각 연4.9%와 연4.3%의 성과를 기록했습니다.
일본과 유럽은 지난 10년간 가장 힘겨운 경제 환경을 나타내며, 가장 큰 폭으로 부진한 모습을 보였습니다. 다만, 이들 국가의 주식은 그래도 채권보다 나은 성과를 달성햇습니다. 각각 시장지수 기준으로 일본이 연 1.26%, 유럽이 연1.35%의 성과를 기록했습니다.
[증시의 반등]연평균 성장률% (CAGR*)
*CAGR(연평균 성장률)은 수년 동안의 성장률을 매년 일정한 성장률을 지속한다고 가정하여 (즉 기하 평균) 평균 성장률을 환산한 것입니다.
출처: Schroders, Thomson Reuters Datastream, 2017년 6월 30일 기준. MSCI USA, MSCI UK, MSCI World, MSCI ASIA All Country ex-Japan, MSCI Europe ex-UK, MSCI Japan 지수의 총 수익(배당 포함) 입니다. 단순 정보의 목적으로 작성하였으며, 투자권유의 목적은 아닙니다. 과거의 성과는 미래의 성과를 보장하지 않습니다.
가장 양호한 그리고 부정적인 성과를 기록한 업종
예상했을 수도 있지만, 금융위기 이후 투자자들은 주식 투자에서도 안정성을 추구하며, 채권 투자자들과 비슷한 성향을 보이며 투자금을 지키고자 노력했습니다.
아래 차트에서 나타나 있듯, 지난 10년간 투자를 했다면, 헬스케어와 필수소비재 업종의 기업들, 그리고 세제나 식료품과 같은 가정용품 기업들에 투자했을 때 가장 높은 성과를 얻을 수 있었을 것입니다. 예를 들어, 1,000달러 투자를 했다면, 각각의 기업들에 대한 투자로 $2,089와 $2,039 투자 성과를 달성할 수 있었을 것입니다.
2007년 이후 투자자들은 어려운 환경에서도 수요가 꺾이지 않는 물품과 서비스를 제공하는 업종의 주식 그리고 안정적인 인컴수익을 제공하는 주식을 선호하고 있습니다.
Rio Tinto와 같은 광산업체를 포함하는 소재 업종과 BP나 Exxon과 같은 원유 생산업체를 포함하는 에너지 업종은 동기간 투자자들에게 손실을 안긴 3개 업종 중 2 가지 입니다. 만약 1,000달러를 이들 업종에 투자했다면, 각각 $88와 $193를 잃었을 것입니다. 원유와 구리나 철강과 같은 원자재에 대한 수요는 당시 감소하였기 때문입니다.
동 기간 가장 부진한 업종은 금융위기의 중심에 있던 은행업이었습니다. 일부 은행들은 파산하기도 했습니다. 그리고 미국의 Bear Stearns나 영국의 HBOS와 같이 다른 은행들에 의해 저렴하게 인수∙합병되는 은행들도 있었습니다. 나머지는 살아남았지만 투자자들은 이들을 회피했습니다. 만약 이 업종에 1,000달러를 투자했다면, $389 규모의 손실을 입었을 것입니다.
[2007년에 투자된 $1000 의 현재가치]$1000 투자에 대한 10년 성과
출처: Schroders, Thomson Reuters Datastream, 2017년 6월 30일 기준. MSCI World 총 수익 (배당 포함) 지수에 편입된 업종 기준. 인플레이션 2% 를 반영하여 수익 조정. 단순 정보의 목적으로 작성하였으며, 투자권유의 목적은 아닙니다. 과거의 성과는 미래의 성과를 보장하지 않습니다.
은행에 대한 투자는 안전해졌는가?
투자자들이 은행을 피한 것은 타당한 근거가 있었습니다. 은행들이 어떤 부실자산을 보유하고 있는지 확인할 수가 없었기 때문입니다. 하지만, 지난 10년간 은행들에서는 상당한 구조조정이 진행되었습니다. 그렇다면, 이제 은행 투자에 대한 근거를 재평가해볼 시기일까요?
아래 차트는 각 나라별 은행들의 주당순자산가치(PBR)를 나타냅니다. 투자자들이 전세계 은행들을 낮게 평가해온 것을 확인할 수 있습니다.
주당순자산가치(PBR)는 주가를 기업의 장부가치 혹은 시장에서 평가된 순자산가치와 비교합니다. PBR이 높다면, 예를 들어 1.5배 이상이라면, 해당 기업은 재무제표상 자산가치 대비 비싸게 평가되고 있는 것을 의미합니다. PBR이 낮다면, 보통 1배 이하라면, 기업의 회계상 가치나 그보다 더 낮은 수준에서 시장이 평가하고 있다는 것을 의미합니다.
기업의 재무제표상 자산가치와의 연결고리 때문에 밸류에이션에 관심이 높은 투자자들은 장부가치를 중요시 여깁니다. 이들은 가치투자자라고 불립니다.
투자자들은 그동안 유럽, 영국, 일본 은행들을 피했습니다. 현재PBR기준으로 투자자들은 이들 은행들을 저렴하게 평가하고 있습니다. 이는 2007년에 은행들이 현재 가치보다 두 배 높은 수준에서 평가되었던 것과 대비됩니다.
[은행에 대한 투자자들의 평가: 현재와 과거]주당순자산가치(P/B*)
*주당 순자산가치(P/B)는 주가를 장부가가치 혹은 시장의 순자산가치와 비교합니다.
출처: Schroders, Thomson Reuters Datastream, 2017년 6월 30일 기준. MSCI US, MSCI UK, MSCI Europe ex UK, MSCI Asia ex Japan, MSCI Japan 지수 내 은행업종 기준. 단순한 정보 제공의 목적으로 작성하였으며, 투자권유의 목적은 아닙니다. 과거의 성과는 미래의 성과를 보장하지 않습니다.
주식 밸류에이션은 어떻게 변했는가?
Thomson Reuters Datastream에서 제공한 통계 자료를 바탕으로, 아래 표에서 업종별로 4가지 평가 항목으로 주식 밸류에이션을 분석해 보았습니다.
현재 밸류에이션을 10년 평균 밸류에이션 (괄호에 표시)과 비교하였습니다. 그리고, 지난 10년간의 성과 순서로 나열하였습니다. 헬스케어 업종이 가장 우수한 성과를 기록하여 가장 상위에 놓여 있습니다. 은행들이 가장 부진한 성과를 기록했습니다. MSCI 전세계 지수는 비교 목적으로 가장 하단에 기재하였습니다.
헬스케어가 주요 평가항목 4가지 모두에서 상대적으로 비싼 것으로 나타났습니다. 그리고 현재 전체 업종 평균보다 낮은 수준의 배당을 지급하고 있는 것을 확인할 수 있습니다.
은행들은 지난 10년간의 부진한 모습에도 불구하고, 현재 4가지 평가항목 모두에서 비싼 것으로 나타나며, 역시 평균보다 낮은 수준의 배당을 지급하고 있습니다. 이를 고려해보면, 그 동안의 성과만으로 해당 업종이 저렴한지 비싼지 평가할 수 없다는 것을 확인할 수 있습니다.
에너지 업종은 흥미로운 사례를 제공합니다. 후행주가수익비율(PER)을 활용하는 것의 단점은 과거 12개월간의 기업이익에 집중한다는 것입니다. 에너지 업종은, 유가가 역사적 저점에서 회복세를 나타내면서, 지난 10년 대비 2016년에 우수한 성과를 기록했습니다. 이런 요인들이 반영되며, 에너지 업종의 후행PER은 높지만, 그 평균은 낮습니다.
[업종별 밸류에이션 비교]업종 후행 P/E 선행 P/E 주당 순자산가치 (P/B) 배당 수익률 헬스케어 24.90 (19.71) 16.41 (14.56) 3.77 (3.24) 2.00 (2.29) 필수소비재 24.86 (19.23) 20.54 (16.83) 4.27 (3.48) 2.53 (2.77) 정보통신 25.14 (20.05) 18.99 (15.81) 4.32 (3.29) 1.36 (1.31) 임의소비재 19.40 (19.16) 16.83 (16.38) 3.00 (2.40) 1.83 (1.88) 산업재 22.06 (17.65) 17.26 (14.78) 3.09 (2.39) 2.20 (2.36) 텔레콤 17.77 (15.89) 14.69 (13.58) 2.14 (1.96) 4.28 (4.77) 부동산 21.17 (22.82) 24.57 (22.28) 1.65 (1.48) 3.39 (3.58) 유틸리티 19.73 (17.20) 16.92 (14.90) 1.77 (1.61) 3.58 (4.09) 소재 20.73 (18.23) 15.63 (14.27) 2.10 (2.04) 2.18 (2.22) 에너지 103.49 (-3.30) 20.10 (15.38) 1.53 (1.90) 3.79 (2.99) 은행 14.46 (13.90) 11.70 (11.19) 1.13 (1.13) 3.37 (3.75) MSCI 전세계 21.70 (17.29) 16.61 (14.16) 2.32 (2.02) 2.41 (2.58)
출처: Schroders, Thomson Reuters Datastream, 2017년 6월 30일 기준. MSCI World 지수 내 편입된 업종 기준. 괄호 안의 숫자는 10년 평균. 단순 정보 제공의 목적으로만 작성되었습니다.
Joe Le Jéhan (조 레 예한), 멀티매니저 전략 펀드매니저:
‘금융위기를 견뎌낼 수 있었던 것은 여러 시장들에서 나타난 위험 신호들을 알아차리고 확인했던 것입니다. 이런 시기에는, 투자자들의 투자금을 안전하게 지키는 것이 목표가 됩니다. 상당 규모의 손실을 보지 않았다면, 투자기회가 발견될 때 손실을 만회하는데 신경쓰기보다는 저렴한 밸류에이션의 수혜를 충분히 누릴 준비가 되어있게 됩니다.
‘리스크를 적극적으로 활용할 때 투자자들은 장기적으로 높은 성과를 달성할 수 있을 것이라 믿습니다.
‘금융위기 동안, 경기 사이클에 민감한 종목은 적게 투자하고, 금융업종을 피하고, 다른 자산들의 가치가 하락할 때 가치를 지킬 수 있는 국채 투자를 확대하였습니다. 투자원금을 지키려는 노력은 경기 사이클 말기에는 늘 중요했었지만, 이번 경기 사이클의 특징은 또 달랐습니다. 그렇기 때문에, 포트폴리오를 지키기 위해 활용할 수 있는 자산이나 수단을 그 때마다 다르게 생각할 필요도 있습니다.
‘국채는 역사적으로 안전자산으로 여겨지지만, 이번에는 이전과 같은 안정성을 제공하지 못하는 경우도 발생하고 있습니다. 그렇기 때문에 비교적 저평가된 자산을 찾거나 시장이 또 다른 힘겨운 환경을 맞이했을 때 방어적 성향을 띠게 될 자산을 찾을 필요가 있습니다.
‘이런 자산에는 변동성을 낮추고 투자기회가 발견될 때 보다 저렴하게 투자를 하는데 용이한 현금이 포함될 수 있습니다. 일부 헤지펀드들과 금과 같은 자산들도 증시 하락장에서 수익을 기대할 수 있습니다’
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