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이번에 새롭게 선보이는 ‘BOK 클래스’!
한국은행의 보도자료, 통계 등의 자료를 쉽게 이해시켜드리기 위한 코너입니다.
그 첫번째 주제는 ‘무위험지표금리’!
한국은행은 지난 2.26일 국내 무위험지표금리 선정 결과를 발표하였습니다.
무위험지표금리가 무엇이고, 앞으로 경제에 어떠한 영향을 끼칠지 함께 알아보실까요?
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오락가락 / 오용석 / 올레 / 꽁보리밥 / 오리엔탈
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천송/ 민수 / jungjoo choi / 신현서 / 이수연 / 원기회복중
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임영길 / 송재길 / 부활 / 구성욱 / 찡긋 / 둘둘셋넷 / 최혁 / 최승민
다시 한번 당첨을 축하드립니다.
앞으로도 한국은행 유튜브에 많은 관심 부탁드립니다.
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더 자세한 정보는 한국은행 홈페이지에서 확인할 수 있습니다
👉한국은행 http://www.bok.or.kr/
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한국무위험지표금리(KOFR)
Korea Overnight Financing Repo Rate, 국채·통안증권을 담보로 하는 익일물 RP거래 금리를 사용하여 산출한 우리나라 RFR입니다.
Source: www.kofr.kr
Date Published: 7/6/2022
View: 5613
| 개요 | KOFR | 금융안정 | 한국은행 홈페이지
KOFR(Korea Overnight Financing Repo Rate, 한국무위험지표금리)는 국내 무위험 … RFR은 무위험 투자로부터 기대할 수 있는 이론적 이자율이며, 현실의 RFR 산출시 …
Source: www.bok.or.kr
Date Published: 4/30/2022
View: 2005
멕시코 무위험이자율 5.35%, 안전한가? | 제이씨이너스
톰슨로이터가 제공하는 멕시코 10년 만기 CDS금리는 2020년 12월 10일 기준 1.488%이다. 따라서 멕시코의 무위험이자율은 3.862%가 된다. 멕시코 무위험 …
Source: jcinus.com
Date Published: 12/21/2021
View: 3947
무위험이자율 – BNK자산운용
무위험이자율 (Risk Free Rate) 화폐의 시간적 가치를 고려한 것으로서 투자에 있어서 위험이 전혀 내포되지 않는 순수한 투자의 기대수익률을 말하는 것이며 무위험 …
Source: www.bnkasset.co.kr
Date Published: 4/10/2021
View: 678
한국무위험지표금리 – 은행연합회 리보금리 대응 TF
무위험지표금리(Risk Free Rate)란, 개념적으로 자금 차입자의 신용위험 및 자금거래의 유동성 위험이 배제된 상태에서 자금의 수요와 공급에 의해 결정되는 금융기관의 …
Source: www.kfb.or.kr
Date Published: 7/22/2021
View: 1576
국내 무위험지표금리(RFR) 선정 결과 | 경제정책자료
「지표금리 개선 추진단」 산하 「대체지표개발 작업반」은 국내 무위험지표금리(RFR)로 “국채·통안증권 RP금리”를 최종 선정함. – RFR 산출·공시는 현재 RP금리를 …
Source: eiec.kdi.re.kr
Date Published: 7/3/2021
View: 9798
무위험 이자율, 무위험 수익률 (risk free rate, risk-free … – 스톡로
화폐의 시간적 가치를 고려한 것으로 투자에 있어서 위험이 전혀 내포되지 않는 순수한 투자의 기대수익률을 말하는 것. 무위험수익률 또는 순수이자율(pure interest rate) …
Source: stockro.com
Date Published: 9/16/2022
View: 7084
이자율 평가 조건 – 위키백과, 우리 모두의 백과사전
이자율 평가 조건(interest rate parity condition)은 투자자들이 두 국가의 은행 예금 사이에 … 이자율 평가 조건 … 무위험 이자율 평가편집. 무위험 이자율 평가 …
Source: ko.wikipedia.org
Date Published: 1/20/2021
View: 5448
무위험이자율 | 한국경제TV
도현우 NH투자증권 연구원은 “2022~2023년 이익 추정치 하향과 금리 인상으로 인한 무위험 이자율(Risk Free Rate) 상향 때문에 목표주가를 하향조정한다”고 설명했다.
Source: www.wowtv.co.kr
Date Published: 11/12/2021
View: 1520
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주제에 대한 기사 평가 무위험 이자율
- Author: 한국은행
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- Date Published: 2021. 3. 23.
- Video Url link: https://www.youtube.com/watch?v=zkig1KlCy_s
멕시코 무위험이자율 5.35%, 안전한가?
무위험이자율과 시장리스크프리미엄
‘몸값 올리는 기업가치평가 실무 (2021년 10월, 제이씨이너스)’ 중에서…
무위험이자율이란?
무위험자산이란 투자손실이 전혀 없는 투자자산을 말한다. 무위험이자율이란 무위험자산이 제공하는 수익률로 투자자가 손실위험 없이 얻을 수 있는 수익률이다. CAPM 공식을 사용해 자기자본비용을 구할 때 무위험이자율을 구해야 한다.
K e = R f + β i (R m -R f )
실무에선 무위험자산을 선진국의 현지통화 국채로 대체한다. 만약 해외주식에 투자하면 해당국가의 현지통화 국채를 사용한다. 미국 주식에 투자할 경우 미국 국채treasury bond를 무위험자산으로 사용한다.
그렇다면 만기가 몇 년짜리인 채권을 선택해야 하는가는 또다른 관건이 된다. 실무적으로 10년 만기 국채수익률을 가장 많이 사용한다고 했다.
그러나 투자자의 투자기간과 유사한 만기를 선택하는 것이 합리적일 것이다.
예를 들어 투자기간을 5년으로 설정할 경우 2년 만기 국채를 선택한다면 2년 후 재투자위험을 갖는 시나리오가 된다.
국가별 10년 만기 국채수익률 (무위험자산 수익률) (출처: 톰슨로이터)
만약 10년 만기 국채를 선택한다면 5년 후 국채를 매각한다는 가정이 내포되는데 해당시점에서 해당 국채의 가격이 어떻게 변동될지 예측하기가 어렵다. 따라서 투자기간과 유사한 만기를 가진 국채수익률을 무위험이자율로 선택하는 것이 옳다. 투자기간이 불분명할 경우 실무에서 가장 많이 사용하는 10년만기 국채수익률을 선택하는 것이 무난할 것이다.
위 그림은 2020년 12월 10일 기준 국가별 10년 만기 국채수익률이다. 위에서부터 한국, 미국, 유로, 영국, 독일, 중국, 멕시코의 국채수익률로 나열되어 있다.
소개영상 보기 기업가치평가와 기업분석 실무
– 월가 투자은행 스타일의 DCF 가치평가 엑셀 – [몸값 올리는 기업가치평가 실무] 저자의 온라인 강의
벤처ㆍ성장ㆍ성숙ㆍ적자기업 가치평가 + M&A 가치평가
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개발도상국의 무위험이자율은 어떻게 구하는가?
개발도상국의 국채수익률은 무위험이자율로 보기 어렵다. 아르헨티나의 경우 1816년 독립 이후 아홉번의 국가부도defualt를 경험했다. 어떤 외국인투자자들은 한국 국채도 위험자산으로 보는 경우도 있다.
이런 경우 투자자는 해당국가의 국채와 함께 크레딧디폴트스와프(CDS: Credit Default Swap)를 매입한다. CDS란 해당 일정 수수료를 지급하면서 제3자에게 해당자산의 부도위험을 넘기는 것이다.
예를 들어 아르헨티나의 국채투자와 함께 제3자로부터 해당 CDS를 매입하고 일정 수수료를 지급하다가 아르헨티나 국채의 부도가 발생하면 제3자가 투자자에게 대신 해당 원리금을 지급하는 것이다. 이 경우 투자자는 개발도상국 국채의 신용위험을 헤지hedge할 수 있다. 본 개념을 적용해 개발도상국의 무위험이자율을 구할 수 있다.
개발도상국가의 무위험이자율 = 국채수익률 – 부도위험 (또는 CDS금리)
개발도상국의 무위험이자율을 구해야 할 경우 해당국가의 국채수익률로부터 부도위험을 제거해 무위험이자율로 만들 수 있다. CDS 상품은 그 부도위험을 제거할 수 있는 금융상품이다. 따라서 CDS금리를 사용해 개발도상국의 국채를 무위험자산으로 만들 수 있다.
예를 들어 멕시코 주식시장에 투자했다고 가정하자. CAPM을 사용해 멕시코 주식의 자본비용을 구한다면 위 그림의 멕시코 10년 만기 국채수익률 5.35%를 참조할 수 있다. 멕시코 국채가 안전하지 못하다고 판단할 경우 멕시코 국채수익률에서 CDS금리를 빼 부도위험을 제거할 수 있다.
톰슨로이터가 제공하는 멕시코 10년 만기 CDS금리는 2020년 12월 10일 기준 1.488%이다. 따라서 멕시코의 무위험이자율은 3.862%가 된다.
멕시코 무위험자산 수익률 = 5.350%-1.488% = 3.862%
유료 정보서비스인 블룸버그나 로이터를 사용하면 국채수익률, 시장리스크프리미엄, CDS금리, 또는 부도위험default spread 등의 마켓정보를 쉽게 얻을 수 있다. 유료서비스 접근이 용이하지 못할 경우 구글이나 네이버에서 국·영문 키워드를 조합해 검색하면 일정 수준의 정보를 공개하는 사이트를 찾을 수 있을 것이다.
소개영상 보기 M&A거래와 PMI전략 A부터 Z까지
– 글로벌 투자은행ㆍ사모펀드 M&A 전문가 과정 – • 풍부한 사례분석 • 성공적 M&A 전략과 딜소싱 • 최신 인수금융과 LBO 기법 • M&A가치평가와 사모펀드 Bidding 전략 • 국내 유일 PMI + 기업가치제고 상세 전략 • 실사리스트, 계약서, DCF 엑셀 등 자세히 보기
시장리스크프리미엄 이해
Ke = Rf + βi (Rm-Rf)
시장리스크프리미엄(R m -R f )이란 마켓포트폴리오(m)의 투자위험에 대한 보상수익률을 의미한다. 무위험이자율을 초과하는 수익률을 제공한다는 의미에서 초과수익률이라고도 한다.
이론적으로 마켓포트폴리오는 세상에 투자할 수 있는 모든 자산을 포함하고 있다. 따라서 비체계적위험은 사라지고 체계적위험만 존재하는 완전히 분산된 포트폴리오이다.
그러나 현실적으로 불가능한 것이므로 실무에선 해당 주식시장의 주가지수를 사용한다.
시장리스크프리미엄을 에쿼티리스크프리미엄equity risk premium이라고도 하며, 줄여서 리스크프리미엄risk premium이라고도 한다.
국가별 시장리스크프리미엄 (출처: 톰슨로이터)
시장리스크프리미엄은 장기간에 걸쳐 주가지수가 제공한 수익률과 무위험자산 수익률, 즉 국채수익률을 비교해 계산한다. 따라서 시장리스크프리미엄은 과거 데이터를 활용한 역사적 수익률이다. 따라서 주식시장의 변동성이 클수록 시장리스크프리미엄도 커지게 된다.
위 그림은 톰슨로이터가 제공한 다섯 국가의 시장리스크프리미엄이다. 국가명 옆에 마켓포트폴리오로 사용한 해당국가의 주가지수가 표기되어 있다. 2020년 12월 기준 미국, 영국, 한국, 멕시코, 그리고 독일의 시장리스크프리미엄은 순서대로 6.05%, 6.40%, 5.11%, 4.23%, 5.79%이다.
CAPM 공식은 마켓포트폴리오가 역사적으로 제공한 초과수익률을 앞으로도 제공할 것이라고 가정한다. 예를 들어 2020년 12월 기준으로 미국 주식시장에 투자하면 향후 1년간 6.05%의 초과수익률을 얻을 것으로 가정한다. 이것은 CAPM 공식이 갖는 단점이기도 하다.
BNK자산운용
무위험이자율 (Risk Free Rate)
화폐의 시간적 가치를 고려한 것으로서 투자에 있어서 위험이 전혀 내포되지 않는 순수한 투자의 기대수익률을 말하는 것이며 무위험수익률 또는 순수이자율(pure interest rate)이라고도 한다. 정기예금, 국채, 보증사채 등
무위험 이자율, 무위험 수익률 (risk free rate, risk-free rate of return) > 주식용어
무위험 이자율, 무위험 수익률 (risk free rate, risk-free rate of return)
화폐의 시간적 가치를 고려한 것으로 투자에 있어서 위험이 전혀 내포되지 않는 순수한 투자의 기대수익률을 말하는 것.
무위험수익률 또는 순수이자율(pure interest rate)이라고도 한다.
정기예금, 국채, 보증사채 등의 이자율이 무위험이자율에 해당된다고 볼 수 있다.
무위험이자율은 국내외의 전반적인 경제변동과 국가의 금융정책 등에 의해 변화하는 특성이있다.
이자율 평가 조건
이자율 평가 조건(interest rate parity condition)은 투자자들이 두 국가의 은행 예금 사이에 차익거래의 기회가 존재하지 않게 되는 균형 조건이다. 이자율 평가 조건의 핵심이 되는 두 가지 가정은 자본 이동성과 국내외 자산의 완전한 대체 가능성이다. 외환시장의 균형이 주어졌을 때, 이자율 평가 조건은 국내 자산의 기대수익률이 환율 조정 외화자산의 기대수익률과 같다는 것을 의미한다. 그러면 투자자는 만기에 자국 통화로 되돌려 주는 손익으로 인해 저금리 국가에서 차입하고 외화로 환전하고 더 높은 이율로 외국에 투자하여 차익거래 이익을 얻을 수 없게 된다.
가정 [ 편집 ]
이자율 평가는 다음 가정에 기초한다. 첫 번째는 자본이 유동적이라는 것이다. 투자자는 국내 자산을 해외 자산으로 쉽게 교환할 수 있다. 두 번째 가정은 양국의 자산이 위험 수준이 같아 완벽한 대체 관계에 있다는 것이다. 자본 이동성과 완벽한 대체 가능성을 감안할 때 투자자는 국내 자산이든 해외 자산이든 더 큰 수익을 제공하는 자산을 보유할 것이다. 투자자는 국내 자산과 해외 자산 모두를 보유하므로, 국내 자산과 해외 자산은 무차별하다.
유위험 이자율 평가 [ 편집 ]
유위험 이자율 평가 조건의 시각적 표현. 국내 자산에 투자하거나 해외 자산에 투자하는 것 사이에 차이가 없다.
환율 위험을 헤지하기 위하여 선도 계약을 하지 않는 상태에서의 균형을 유위험(uncovered) 이자율 평가 조건이라 한다. 투자자는 국내 자산이나 해외 자산의 수익률이 무차별하게 되도록 환율이 조정되어 차익거래의 기회가 사라지게 된다. 유위험 이자율 평가 조건은 현물환율 결정 요인을 설명하는 데 쓰인다.
( 1 + i D ) = E t ( S t + 1 ) S t ( 1 + i F ) {\displaystyle (1+i_{D})={\frac {E_{t}(S_{t+1})}{S_{t}}}\left(1+i_{F}\right)}
여기서,
E t ( S t + 1 ) {\displaystyle E_{t}(S_{t+1})} t + 1 시점의 기대 현물환율이다. S t {\displaystyle S_{t}} t 시점의 현물환율이다. i D {\displaystyle i_{D}} i F {\displaystyle i_{F}}
선형 근사식 [ 편집 ]
국내 자산의 투자 수익과 국내 통화로 표시한 해외 자산 투자 수익은 같을 때 균형이 된다. 해외 자산에 투자하는 경우 환율 변동으로 인한 이익이나 손실을 볼 수 있어 해외 자산 투자에는 해외 이자율과 더불어 환율 변동에 따른 수익을 함께 고려하여야 한다. 유위험 이자율 평가 조건은 다음과 같이 근사식의 형태로 나타낼 수 있다. 국내 이자율은 해외 이자율에 자국 화폐의 기대절하율을 더한 것과 같아지는 경우에 균형이 된다.
i D = i F + Δ E t ( S t + 1 ) S t {\displaystyle i_{D}=i_{F}+{\frac {\Delta E_{t}(S_{t+1})}{S_{t}}}}
무위험 이자율 평가 [ 편집 ]
무위험 이자율 평가 조건의 시각적 표현
환율 위험을 헤지하기 위하여 선도 계약을 한 상태에서의 균형을 무위험(covered) 이자율 평가 조건이라 한다. 투자자는 국내 자산이나 해외 자산의 수익률이 무차별한 것이 균형 조건이 된다. 무위험 이자율 평가 조건은 현물환율과 각국의 이자율에 관한 정보가 주어졌을 때 선도환율 결정 요인을 설명하는 데 쓰일 수 있다.
( 1 + i D ) = F t S t ( 1 + i F ) {\displaystyle (1+i_{D})={\frac {F_{t}}{S_{t}}}\left(1+i_{F}\right)}
여기서,
F t {\displaystyle F_{t}}
위의 식을 변형하면 다음과 같이 선도환율에 관한 식으로 재정리할 수 있다.
F t = S t 1 + i D 1 + i F {\displaystyle F_{t}=S_{t}{\frac {1+i_{D}}{1+i_{F}}}}
같이 보기 [ 편집 ]
참고 문헌 [ 편집 ]
NH투자, CJ대한통운 목표가 하향…”배송 차질·비용 증가” 2022-03-04 09:44:22
차질 및 비용 증가로 주당순이익(EPS)이 6% 하락하고, 무위험이자율이 기존 1.5%에서 2.0%로 상승한 점을 반영했다”고 설명했다. 아울러 “글로벌 택배 사업 철수에 따른 비용을 작년 4분기에 대부분 반영했으며, 1분기에 50억원 정도 추가 비용이 영업이익에 반영될 것”으로 전망했다. 다만 그는 “배송 차질과 글로벌 택배…
키워드에 대한 정보 무위험 이자율
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